借力國資新股東 立霸股份下注半導體產業

經濟觀察報 記(ji)者 洪小(xiao)棠 距離2019年(nian)12月(yue)9日股(gu)(gu)東大會通過了《關于公司擬對(dui)外投(tou)資(zi)(zi)及(ji)提(ti)供財務資(zi)(zi)助暨關聯交易的(de)議案》不到(dao)一(yi)個月(yue)的(de)時間，立霸股(gu)(gu)份（603519.SH）就已(yi)經將這(zhe)樁生意付諸實施。12月(yue)30日，立霸股(gu)(gu)份公告(gao)稱(cheng)，由其作為主要(yao)出資(zi)(zi)人參與的(de)股(gu)(gu)權投(tou)資(zi)(zi)基金，正式(shi)完成了對(dui)沈陽拓荊(jing)科技有(you)限公司（以下簡稱(cheng)“拓荊(jing)科技”）的(de)投(tou)資(zi)(zi)。

被(bei)立霸股份“相中”的(de)拓荊(jing)(jing)科技是(shi)一家半導體(ti)(ti)設(she)備企業，這家公(gong)司不為公(gong)眾所熟知，但卻大有來頭。一位半導體(ti)(ti)業內資深(shen)人士稱，拓荊(jing)(jing)科技是(shi)國內唯一能(neng)進(jin)入全球一線(xian)主流芯片代工廠家的(de)鍍膜設(she)備公(gong)司。

在(zai)半導體(ti)行業景氣(qi)周期復蘇和國(guo)產(chan)替代加速等積極因素(su)帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)(de)高速發展大勢之下(xia)，半導體(ti)產(chan)業正吸引著越來越多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)(gong)司。首次涉足半導體(ti)產(chan)業，對立(li)霸股份這家(jia)過(guo)往一(yi)直(zhi)從事傳統(tong)制(zhi)造業的(de)(de)(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)(gong)司來說，釋放出了一(yi)個特別的(de)(de)(de)(de)(de)信號：對高附加值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)半導體(ti)產(chan)業的(de)(de)(de)(de)(de)“野心(xin)”。

下注半導體設備企業

立霸股(gu)(gu)(gu)份(fen)本(ben)次交易的(de)具體(ti)方案是：立霸股(gu)(gu)(gu)份(fen)作為有限合(he)伙(huo)(huo)人的(de)嘉興(xing)君勵投(tou)資合(he)伙(huo)(huo)企業（有限合(he)伙(huo)(huo)）（以下簡稱(cheng)“嘉興(xing)君勵”）投(tou)資于拓荊科(ke)技(ji)，嘉興(xing)君勵投(tou)資的(de)金(jin)額(e)為1.33億元。本(ben)次投(tou)資完成后，嘉興(xing)君勵持有拓荊科(ke)技(ji)7.39%股(gu)(gu)(gu)權(quan)。

同時，立(li)霸股份(fen)作(zuo)為有(you)限合伙人之一(yi)的(de)上海(hai)鋆赫向拓荊科技的(de)4家員工持股平(ping)臺(tai)提供財務資助借款。

投(tou)資加上借款，立霸股份合(he)計(ji)出資的(de)(de)金額(e)為(wei)1.5億元，其(qi)中最終用作向拓(tuo)荊(jing)科(ke)技出資的(de)(de)金額(e)及向拓(tuo)荊(jing)科(ke)技的(de)(de)員工持股平(ping)臺提供(gong)財務資助的(de)(de)金額(e)合(he)計(ji)約(yue)為(wei)1.44億元。

盡管投資金(jin)額不算巨大，但這已經是立霸(ba)股份近年來(lai)最重大的一筆對外投資。拓荊科(ke)技究竟為何得到立霸(ba)股份的青睞？

公開(kai)信息顯(xian)示，拓荊科技成立于2010年，是由海外專家(jia)團(tuan)隊(dui)和中科院所屬企(qi)業共同發起成立的研發和生產(chan)(chan)薄膜設備企(qi)業，其產(chan)(chan)品世界領先，是國產(chan)(chan)半(ban)導(dao)體核(he)心(xin)設備公司。

上述(shu)半(ban)導體業(ye)內資深(shen)人士稱，鍍膜設(she)備作為芯(xin)(xin)片制造過程中最核(he)心的三(san)大設(she)備（光刻、刻蝕和鍍膜）之一(yi)(yi)(yi)，拓荊科技的技術(shu)先進、產品成熟、應用廣泛(fan)，是國(guo)內唯一(yi)(yi)(yi)能(neng)進入到(dao)全球一(yi)(yi)(yi)線主(zhu)流芯(xin)(xin)片代工廠家的鍍膜設(she)備公(gong)司，能(neng)滿(man)足(zu)先進制程工藝的要求，是目前國(guo)內半(ban)導體PECVD設(she)備領域唯一(yi)(yi)(yi)能(neng)與國(guo)際巨頭競爭的公(gong)司。

從拓荊科技的股權結構看，其第(di)一(yi)大(da)股東為(wei)國家(jia)集成電路產業(ye)投資(zi)基(ji)金股份有限公司，持(chi)股35.3%。“產業(ye)投資(zi)基(ji)金先(xian)后(hou)兩(liang)次大(da)額出資(zi)拓荊科技，這也(ye)是(shi)該基(ji)金唯一(yi)控股的半(ban)導體裝備企業(ye)。”上述半(ban)導體產業(ye)資(zi)深人士透露(lu)。

拓荊科(ke)技的其余股東包括國(guo)投(tou)（上海）科(ke)技成果轉化(hua)創業投(tou)資(zi)基金企(qi)業（國(guo)家科(ke)技部和國(guo)家投(tou)資(zi)開發集團背景）、中(zhong)(zhong)微半導體(ti)設備公司、中(zhong)(zhong)芯聚源基金、中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)車(che)基金等(deng)，這(zhe)些(xie)股東多為(wei)國(guo)有大(da)(da)型投(tou)資(zi)機構或大(da)(da)型企(qi)業。

技(ji)術(shu)和股(gu)東之(zhi)外，拓荊科(ke)技(ji)已經實(shi)現了(le)量產(chan)。一家投資(zi)機(ji)構的(de)資(zi)料顯示，2019年，拓荊科(ke)技(ji)已出(chu)貨應(ying)用于晶圓(yuan)廠客戶(hu)量產(chan)線上的(de)機(ji)臺設備，累(lei)積流片數量幾百萬(wan)級，設備平均開機(ji)率保持在90%以上，通過了(le)多(duo)家晶圓(yuan)廠客戶(hu)的(de)規模化(hua)量產(chan)生產(chan)線的(de)檢驗，獲得(de)多(duo)家客戶(hu)的(de)連續(xu)訂(ding)單。

借力國資新股東

我國本土半(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)起(qi)步較晚，但(dan)在政策(ce)支持、市場(chang)拉動(dong)及(ji)資本推動(dong)等因素(su)合力下，半(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行(xing)業(ye)在近幾年(nian)(nian)得到了快速(su)發展。2018年(nian)(nian)，中國半(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)產(chan)業(ye)產(chan)值達6532億(yi)元，比上年(nian)(nian)增(zeng)長20.7%。2013-2018年(nian)(nian)中國半(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)市場(chang)復(fu)合增(zeng)長率達21.25%，顯著高于同期世界半(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)市場(chang)的(de)增(zeng)速(su)。

半導體產業令諸多(duo)企業垂涎三尺，但半導體產業的進(jin)入(ru)門(men)檻高，要(yao)切入(ru)這個領域并非易(yi)事。立霸股份(fen)則是通過借力國有(you)背景新股東而找到了突(tu)破口。

立霸股份是一(yi)家(jia)老牌(pai)的(de)制造業企業，主要為家(jia)電整機企業提(ti)供家(jia)電外(wai)觀用(yong)(yong)復合(he)材(cai)料(liao)，是國內外(wai)知名的(de)家(jia)電用(yong)(yong)復合(he)材(cai)料(liao)主要生產廠商之一(yi)，公(gong)司主導產品分為覆膜(mo)板 (VCM)和有機涂層(ceng)板(PCM)兩(liang)大類。

從立(li)(li)霸(ba)股(gu)份(fen)(fen)過去多年(nian)發展情況來說，其主營(ying)(ying)業(ye)(ye)務發展比(bi)較平穩。今年(nian)前三季度，立(li)(li)霸(ba)股(gu)份(fen)(fen)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收入(ru)9.36億(yi)元，同(tong)比(bi)增長5.76%，受出口增長、匯率(lv)變動和內部管理提升(sheng)等因(yin)素(su)影響，歸屬(shu)于(yu)上市公司股(gu)東的(de)(de)扣除非經(jing)常(chang)性(xing)損(sun)益(yi)的(de)(de)凈利潤為1.13億(yi)元，比(bi)上年(nian)同(tong)期增加93.16%。“立(li)(li)霸(ba)股(gu)份(fen)(fen)一(yi)直(zhi)是經(jing)營(ying)(ying)很穩健(jian)的(de)(de)企業(ye)(ye)，投資于(yu)半導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)(ye)是深思(si)熟(shu)慮之后的(de)(de)考慮。”一(yi)位(wei)接近(jin)立(li)(li)霸(ba)股(gu)份(fen)(fen)的(de)(de)人士稱，“在(zai)傳(chuan)統產(chan)業(ye)(ye)升(sheng)級的(de)(de)浪潮下，立(li)(li)霸(ba)股(gu)份(fen)(fen)也(ye)開始居安思(si)危(wei)，加強(qiang)對(dui)新興產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)布(bu)局。而(er)高(gao)附加值的(de)(de)半導(dao)體(ti)產(chan)業(ye)(ye)正是其慎重選擇的(de)(de)拓展新產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)方(fang)向。”

半(ban)年前，立霸股(gu)份(fen)對(dui)外公(gong)告稱(cheng)，鹽(yan)城(cheng)東方(fang)投資開發集團有(you)限公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)“鹽(yan)城(cheng)東方(fang)”）成為(wei)公(gong)司(si)的第二大股(gu)東。

鹽城東(dong)方為國有獨資(zi)企業(ye)，由鹽城經濟技術開發區管(guan)理委(wei)員會全資(zi)控(kong)股。根據公開信息(xi)，鹽城東(dong)方的業(ye)務(wu)主(zhu)要包(bao)括國有資(zi)產投(tou)資(zi)、經營、管(guan)理以及產業(ye)投(tou)資(zi)等，公司(si)(si)注冊資(zi)本85億元(yuan)，資(zi)產規模達到500億元(yuan)。不(bu)過，在(zai)此(ci)之前，鹽城東(dong)方并無控(kong)股或直接(jie)參股上市(shi)公司(si)(si)。

在股份轉讓完成后，鹽城(cheng)東(dong)方(fang)根據(ju)章程約定委(wei)派(pai)了2名非獨(du)立董事候(hou)選人(ren)及1名非職工代表監(jian)事。

引入(ru)了具有較(jiao)強實(shi)力(li)的(de)國有新(xin)股(gu)東，這為立霸股(gu)份拓展新(xin)的(de)業務板塊、尋找新(xin)的(de)利潤增(zeng)長點帶來(lai)了可能。

據記者(zhe)了(le)解，此(ci)次(ci)立(li)霸股份(fen)投(tou)資(zi)拓荊(jing)科(ke)技(ji)這一(yi)項目與鹽城東方方面密(mi)不可分。立(li)霸股份(fen)通過(guo)與上海臨(lin)芯(xin)(xin)投(tou)資(zi)管理(li)有限公司（臨(lin)芯(xin)(xin)投(tou)資(zi)）合作(zuo)設立(li)的基金投(tou)資(zi)于拓荊(jing)科(ke)技(ji)。臨(lin)芯(xin)(xin)投(tou)資(zi)與立(li)霸股份(fen)建立(li)合作(zuo)關(guan)系，也是源于臨(lin)芯(xin)(xin)投(tou)資(zi)與鹽城東方已(yi)經有過(guo)多(duo)年的深入(ru)合作(zuo)，鹽城東方此(ci)前已(yi)經通過(guo)臨(lin)芯(xin)(xin)投(tou)資(zi)參(can)與了(le)中(zhong)微半(ban)導體(ti)、瀾起科(ke)技(ji)等(deng)多(duo)個半(ban)導體(ti)項目的投(tou)資(zi)，從目前的業績來(lai)看，收益豐(feng)厚。

臨芯投資是一家“專(zhuan)注于集成(cheng)(cheng)電路的產業(ye)投資平臺”，其創始人李(li)亞(ya)軍擁有近30年半導(dao)體(ti)行業(ye)投資及高級管(guan)理經驗。而臨芯投資其雖成(cheng)(cheng)立剛滿4年，但(dan)已經以項目(mu)超高的IPO成(cheng)(cheng)功(gong)率而成(cheng)(cheng)為業(ye)內(nei)(nei)的明星。臨芯投資已投項目(mu)25個，李(li)亞(ya)軍在今年年中(zhong)接受媒體(ti)采訪時稱，預計今年內(nei)(nei)有8個項目(mu)IPO，包括博通(tong)集成(cheng)(cheng)已經在主(zhu)板上市(shi)，瀾起科技和中(zhong)微半導(dao)體(ti)也已在科創板上市(shi)。

由此，立霸股份借助國資背景股東的資源和平臺，攜手臨芯投資，切入了進軍半導體產業的車道。